Методы фундаментального анализа и его критика. Фундаментальный анализ компании на примере AEIS Основные методы фундаментального анализа

Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе, можно разделить на две группы: 1)

рыночный анализ активов; 2)

финансовый анализ активов.

Рыночный анализ активов.

Как известно, существуют две основные характеристики, которые применяются при оценке любого вида инвестиций, - доход и риск.

Понятие дохода включает две составляющие:

выплачиваемый доход, который выражается в виде процента и купонных выплат по облигациям, в виде фиксированных или нефиксированных дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям соответственно;

курсовой доход, который зависит от рыночной стоимости активов.

Кроме анализа абсолютного прироста цен необходимо проводить сравнительный анализ доходности или роста цен на ценные бумаги по отношению к динамике курсов других бумаг соответствующей отрасли или к совокупному рынку. При этом используются такие показатели, как агрегированный фондовый индекс, альфа-коэффициент, бета-коэффициент и ряд других.

Альфа-коэффициент по своей сути отражает прирост курсовой стоимости актива по сравнению с приростом значений выбранного для анализа рынка. Альфа-коэффициент представляет собой разность между действительной ожидаемой доходностью актива и равновесной ожидаемой доходностью, т.е. доходностью, которую требует рынок для данного уровня риска:

а,- =ггЕ(г),

где а(. - альфа /-го актива;

г(- действительная ожидаемая доходность /-го актива;

Е(г) - равновесная ожидаемая доходность.

Если альфа-коэффициент какой-либо ценной бумаги положителен, это означает, что темпы роста ее курса за рассматриваемый период выше, чем в среднем по фондовому рынку.

Понятие риска более сложно и многогранно, нежели понятие дохода. В данном случае во внимание принимаются вариационные риски. Вариационные риски - это риски, которые связаны с тем, что действующая компания может выплачивать по своим ценным бумагам больший или меньший доходы, следовательно, ожидания инвесторов могут оправдаться в большей или меньшей степени.

Вариационные риски подразделяются на систематические и несистематические. Систематические риски связаны с общерыночными колебаниями цен и доходности, несистематические - отражают изменчивость доходности данной ценной бумаги и обусловлены спецификой спроса и предложения на конкретную акцию или облигацию. Систематический риск связан с политическими, социальными и макроэкономическими процессами, которые оказывают влияние на рынок в целом. Измеряется систематический риск с помощью бета-коэффициента.

Бета-коэффициент представляет собой отношение изменения доходности данного актива по отношению к изменению доходности рынка в целом. Бета-коэффициент показывает, насколько колебания доходности данной ценной бумаги превосходят колебания доходности рынка в целом.

Значение показателя рассчитывается по статистическим данным для каждой ценной бумаги и периодически публикуется в специальных изданиях.

Существует еще одна мера риска - риск ликвидности. Ликвидность в данном смысле - это возможность в любой момент купить или продать достаточно большое количество ценных бумаг без существенных потерь в цене. Общепризнанного коэффициента для измерения ликвидности не существует, но часто для этого используются показатели, которые отражают соотношение цен покупки и продажи, соотношение объемов спроса и предложения.

Финансовый анализ активов. В основе финансового анализа лежит информация о реальных показателях работы эмитента, структуре его капитала и стабильности работы. Поэтому он применяется при анализе доходности корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций).

Используются следующие показатели:

EPS (earningper share) - чистая прибыль компании за определенный период (как правило, за один год) в расчете на одну обыкновенную акцию;

Р/Е- отношение рыночной цены акции к доходу в расчете на одну акцию той же компании;

D/P - отношение дивиденда по обыкновенным акциям к ее курсовой стоимости;

D/E - отношение дивиденда по обыкновенным акциям к чистой прибыли на одну акцию. Этот показатель называется дивидендным выходом. Он свидетельствует о рентабельности компании и перспективе ее роста.

Источник: Батяева Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М. - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова).. 2006 {original}

Еще по теме 9.2.2. Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе:

1. Вопрос: Основные показатели, используемые при анализе кредитоспособности заемщика в Республики Казахстан. Система дополнительных коэффициентов
2. Глава 17 Фундаментальные показатели ценных бумаг и основные характеристики эмитентов
3. 9.2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ, ЕГО ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И МЕТОДЫ

Фундаментальный анализ Forex - это метод оценки рыночной ситуации, который исходит из того, что влияние на валютный рынок оказывается фундаментальными факторами экономики. Задачей фундаментального анализа как раз является исследование таких факторов и выявление закономерностей.

Предмет фундаментального анализа

Предметом фундаментального анализа являются причины, которые влияют на динамику цен на валютном рынке. Это достаточно сложный и трудоемкий процесс оценки. Так же, как биржевые маклеры измеряют здоровье публично проданной компании, исследуя ее баланс, задолженность и статистику потока наличности, торговец Форекс выбирает разумность национальной экономики, рассматривая такие вещи как дифференциалы процентной ставки Центрального банка (который является различием между расходами по займам, как решено центральными банками разных стран), активный торговый баланс или дефициты, наряду с тенденциями занятости, производительностью и многими другими факторами.

Фундаментальный анализ выявляет причины основной динамики цен прямым и ясным способом. Например, из-за непринужденности заимствования и проистекающего изобилия глобальной ликвидности в последние годы, дифференциал процентной ставки между центральными банками двух стран был самым важным индикатором в определении ценовых тенденций на валютном рынке. Маловероятно, что процентные ставки останутся одним из самых важных факторов изменения валютного рынка столько, настолько как финансовые игроки, которые могут свободно перемещать капитал через национальные границы.

Фундаментальный анализ пытается обнаружить и предсказать причины тенденций Форекс, и при этом он использует много индикаторов, чтобы представить всестороннюю картину глобальных финансов. Но вне самих индикаторов, что действительно заставляет курс валюты двигаться в особом направлении? Колебания курсов валюты действительно решены только статистикой и потоком новостей?

Фундаментальный анализ пытается предсказать денежные потоки в виде и на основе особой валюты. Статистические данные значительные только, насколько рынки расценивают их как основание для направления международных денежных потоков. У страны могут быть очень низкая безработица, превосходные показатели производительности и очень хорошая статистика в целом, и ее валюта может все еще иметь сильное влияние - если, несмотря на все те преимущества, совокупное предложение превышает спрос валюты. Другими словами, никакого индикатора, никакой статистической величины или стандарта не достаточно, чтобы полностью оценить превосходство одной валюты над другой, если общая экономическая обстановка (т.е. финансовые рынки в целом), не желает использовать преимущества, которые обеспечивает процветающая экономика.

Показатели фундаментального анализа

К показателям фундаментального анализа можно отнести:

• Показатели движения торгового и инвестиционного капитала (торговый баланс; баланс текущих счетов; баланс капитальных счетов; платежный баланс)
• Показатели, характеризующие состояние финансового рынка страны (сумма размещенных облигаций казначейства США и ставка и динамика объема и ставки размещения; динамика фондовых индексов;динамика процентных ставок на межбанковском кредитном рынке; динамика доходности по среднесрочным и долгосрочным государственным ценным бумагам)
• Агрегированные макроэкономические показатели (ВВП,объем и динамика государственных расходов, объем и динамика поступлений в бюджет страны, дефицит / профицит бюджета страны и др.)
• Показатели динамики производства и торговли
• Показатели трудовой статистики
• Показатели инфляции
• Индикаторы кредитно-денежного регулирования экономики

и другие.

Связь стратегии и фундаментального анализа

Сила фундаментального анализа находится в его связях с экономическими событиями в целом. И, факт, что фундаментальные причины решают главные тенденции на валютных рынках, бесспорен. Трейдер обладает очень надежным инструментом в этом виде анализа. Проблема с фундаментальным анализом, с другой стороны, двойная: нет четкой привязки к временному фактору; и рынки не всегда реагируют на факторы рациональным способом. То, что нужно помнить, когда рыночная стоимость валюты существенно отличается от ее основной ценности, то, что рынок не стал бы допускать не рациональное назначение цены, если определенные люди не получали большую прибыль от этого. Поэтому обязательно, чтобы аналитик идентифицировал это несоответсвие, исследовал причины ее и сформулировал стратегию использовать это.

Отличие фундаментального анализа от технического

Технический анализ отличается от фундаментального анализа, который основывается на анализе валютных пар. Технический анализ анализирует цену, объем и другую рыночную информацию, в то время как фундаментальный анализ ориентирован на факты компании, рынок, валюты или товар. Большинство крупных брокерских, торговых групп, или финансовых учреждений, как правило, содержат в себе подразделения, которые проводят как технический анализ, так и фундаментальный анализ.

Технический анализ широко используется трейдерами и финансовыми специалистами, а также очень часто используется активными внутридневными трейдерами, маркет-мейкерами и брокерами товарной биржи. Пользователи считают, что даже если технический анализ не может предсказать будущее, он помогает определить торговые возможности.

На валютных рынках его использование может быть более широким, чем фундаментального анализа. Это означает не то, что технический анализ более применим к иностранным рынкам, а то, что технический анализ является более узнаваемым, чтобы эффективно применять его здесь, чем где-либо еще. В то время как некоторые отдельные исследования показали, что правила технической торговли могут привести к последовательным возвратам в период до 1987 года, большая часть теоретических работ была сосредоточена на природе аномального положения рынка иностранной валюты. Предполагалось, что эта аномалия обусловлена интервенцией центрального банка, которую, очевидно, технический анализ не мог прогнозировать. Последние исследования показывают, что путем комбинации различных торговых сигналов в единый подход можно повысить рентабельность и снизить зависимость от какого-либо одного правила.

Оценка рыночного риска компании

Оценка рыночного риска базируется на исследовании ожидаемой доходности финансового актива, для чего может быть использована модель Capital Asset Pricing Model (CAPM). САРМ представляет собой модель оценки доходности финансовых активов и служит теоретической основой для ряда различных финансовых технологий по управлению доходностью и риском, применяемых при долгосрочном и среднесрочном инвестировании в акции. CAPM рассматривает доходность акции в зависимости от поведения рынка в целом. Другое исходное предположение CAPM состоит в том, что инвесторы принимают решения, учитывая лишь два фактора: ожидаемую доходность и риск. Согласно модели риск, связанный с инвестициями в любой рисковый финансовый инструмент, может быть разделен на два вида: систематический и несистематический. Систематический риск обусловлен общими рыночными и экономическими изменениями, воздействующими на все инвестиционные инструменты и не являющимися уникальными для конкретного актива. Несистематический риск связан с конкретной компанией-эмитентом.

Систематический риск уменьшить нельзя, но воздействие рынка на доходность финансовых активов можно измерить. В качестве меры систематического риска в CAPM используется показатель β (бета), характеризующий чувствительность финансового актива к изменениям рыночной доходности. Зная показатель β актива, можно количественно оценить величину риска, связанного с ценовыми изменениями всего рынка в целом. Чем больше значение β акции, тем сильнее растет ее цена при общем росте рынка, но и наоборот - акции компании с большими положительными β сильнее падают при падении рынка в целом.

Несистематический риск может быть уменьшен с помощью составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов или даже из небольшого числа антикоррелирующих между собой активов.

Точный расчет показателей β необходим финансовым менеджерам, чтобы выбрать активы, которые наилучшим образом соответствуют их стратегии инвестирования. Используя коэффициент β, можно формировать инвестиционные портфели самых разных типов - консервативные, агрессивные, сбалансированные.

Базовая математическая формула, используемая в модели:

R a = R f + β(R m - R f),

где Ra – требуемая доходность акции (актива) A;

Rf – безрисковая ставка доходности;

Rm – рыночный уровень доходности;

β - коэффициент, отражающий корреляцию актива и рынка (цены и индекса).

Ожидаемая норма доходности - это прибыль, которую инвестор ожидает от финансового инструмента. Ожидаемая норма доходности также может описывать необходимость, а не ожидания. В случае, когда необходима определенная норма доходности (причины могут быть разные), то эта определенная норма доходности и будет ожидаемая норма доходности.

Безрисковый доход - это та часть дохода, которая заложена во все инвестиционные инструменты. Безрисковый доход измеряется, как правило, по ставкам государственных облигаций, т.к. те практически без риска. На западе безрисковый доход равен примерно 4-5%, в Украине - 7-10%.

Общая доходность рынка - это норма доходности индекса данного рынка. В США, таковым выступает индекс S&P 500, в России - индекс РТС, в Украине - индекс ПФТС.

Чтобы построить графическую интерпретацию модели, нужно нанести на плоскость точки, горизонтальные координаты которых представляют доходности рыночного портфеля, а вертикальные - соответствующие доходности актива. В качестве рыночного портфеля берут один из распространённых фондовых индексов.

Основное утверждение модели - курсовая доходность выбранного актива (или портфеля) прямо пропорциональна курсовой доходности рыночного портфеля.

Двумя важными параметрами, характеризующими конкретный актив, являются:

Показатель β, характеризующий угол наклона прямой;

Показатель Е, характеризующий степень концентрации облака вдоль прямой.

β является показателем чувствительности актива к изменению цены рыночного портфеля. Этот показатель отвечает за систематический (или рыночный) риск актива, который нельзя диверсифицировать.

Показатель Е соответствует "остаточной" доходности, зависящей от специфики конкретного актива. Ему соответствует несистематический риск, который можно уменьшить путём составления портфеля активов.

Одним из вариантов задания безрисковой ставки (Rf) и дальнейшего развития модели САРМ и других ее параметров является использование данных локального рынка (рис. 2.13). Для обозначения моделей, параметры которых полностью сформированы по данным локального рынка, используется термин «локальная САРМ» - LCAPM. Доходность государственных облигаций локального рынка является базой для задания безрисковой ставки и ориентиром для компаний рынка как по стоимости источников финансирования (процентной ставки), так и по срочности.

Рисунок 1 - Обоснование безрисковой ставки доходности для развивающегося рынка: четыре варианта в зависимости от открытости рынка, долгосрочных государственных заимствований и наличия статистической базы

Использование значений доходности государственных ценных бумаг локального рынка в местной валюте в качестве безрисковой ставки LСАРМ допустимо при предположении об отсутствии риска дефолта. Если риск дефолта возможен, то следует откорректировать ставку заимствования на премию за риск дефолта, исходя из следующего положения:

Наблюдаемая ставка по облигациям страны = безрисковая ставка на рынке + премия за риск дефолта

Следовательно, для введения параметров САРМ локального рынка потребуется следующая корректировка:

Безрисковая ставка в местной валюте = ставка по государственным ценным бумагам локального рынка в местной валюте – спред дефолта

Спред дефолта может быть определен на базе рейтинга суверенного долга страны в местной валюте.

Для оценки доходности конкретного финансового рынка (Rm) в целом используются данные об изменении какого-либо фондового индекса (S&P 500, ПФТС и т.п.). Прирост (снижение) этого индекса за определенный период должен быть отнесен к значению индекса на начало периода:

,

где I 1 , I 0 – значения фондовых индексов соответственно на конец и начало периода;

Rm – уровень доходности рынка в целом.

Для того, чтобы найти степень зависимости доходности одной акции от уровня прибыльности всего рынка необходимо построить регрессионное уравнение вида:

,

где y – результативный показатель; x – влияющий фактор;a - свободный член уравнения регрессии; b – коэффициент регрессии; e – погрешность.

Важнейшим параметром этого уравнения является коэффициент регрессии b, который показывает, насколько сильно изменение факторного показателя x влияет на результирующий признак y . Таким образом, коэффициент регрессии β служит количественным измерителем систематического риска, не поддающегося диверсификации. Ценная бумага, имеющая β -коэффициент, равный 1, копирует поведение рынка в целом. Если значение коэффициента выше 1, реакция ценной бумаги опережает изменение рынка как в одну, так и в другую сторону. Систематический риск такого финансового актива выше среднего. Менее рисковыми являются активы, β -коэффициенты которых ниже 1 (но выше 0). Концепция β -коэффициентов составляют основу модели оценки финансовых активов (Capital Assets Pricing Model, CAPM). При помощи этого показателя может быть рассчитана величина премии за риск, требуемой инвесторами по вложениям, имеющим систематический риск выше среднего.

Считается, что инвесторы питают неприязнь к излишнему на их взгляд риску (risc aversion), поэтому любая ценная бумага, отличная от безрисковых государственных облигаций или казначейских векселей, может рассчитывать на признание инвесторов только в том случае, если уровень ее ожидаемой доходности компенсирует присущий ей дополнительный риск. Данная надбавка называется премией за риск, она напрямую зависит от величины β -коэффициента данного актива, так как предназначена для компенсации только систематического риска. Несистематический риск может быть устранен самим инвестором путем диверсификации своего портфеля, поэтому рынок не считает нужным устанавливать вознаграждение за этот вид риска. Полученные результаты могут быть представлены на графике, показывающем зависимость требуемой инвесторами нормы доходности при заданных значениях β -коэффициента, безрисковой процентной ставки (R f ) и средней рыночной доходности (R m ). Данный график отражает линию рынка ценных бумаг (Security Market Line, SML) (рис. 2).

Рисунок 2 - Взаимосвязь уровня β -коэффициента и требуемой доходности

Treynor ratio (Коэффициент Трейнора) является лучшей оценкой, которая оценивает эффективность получения доходности по отношению к рыночному риску, и определен следующим уравнением:

average return of investment – средняя ожидаемая доходность от инвестиций;

risk free rate – безрисковая процентная ставка (как правило берется процентная ставка по государственным облигациям);

beta of investment – коэффициент “бета”, другое название коэффициент рыночного риска.

Коэффициент бета , является показателем измеряющим волатильность (изменчивость) акции относительно изменчивости рынка. Данный коэффициент бета также известен как – систематический риск или рыночный риск. Систематический риск не может быть снижен за счет диверсификации акций в инвестиционном портфеле и является результатом изменений в деловом цикле, политическом климате или экономической политике.

Для расчета необходимо вставить котировки за выбранный интервал времени по акции и за этот же период котировки по индексу РТС (RTSI).

Коэффициент Трейнора (Treynor) (также известный как коэффициент доходность -изменчивость) очень сильно походит на коэффициент Шарпа (Sharpe) – они оба представляют собой отношение избыточной доходности к риску. Однако, коэффициент Шарпа (Sharpe) делится на стандартное отклонение (то есть на риск акции). А коэффициент Трейнора (Treynor) делится на коэффициент бета (рыночный риск). У хорошо диверсифицированных инвестиционных портфелей коэффициент Трейнора (Treynor) и коэффициент Шарпа (Sharpe) должны совпадать, потому что тогда риск портфеля уменьшается до рыночного риска, то есть стандартное отклонение стремится к коэффициенту бета.

Если коэффициент Трейнора отрицателен , то:

1) Безирисковая ставка доходности (доходность по государственным ценным бумагам ОФЗ, ГКО) больше, чем ожидаемый доход инвестиционного портфеля или отдельной акции, при положительном коэффициенте бета (рыночном риске). Это означает, что управляющий инвестиционными портфелями (ПИФы) поступили ужасно, что взяли риск, но не смогли получить доходность выше безрисковой ставки.

2) Безрисковая процентная ставка доходности является меньше ожидаемой доходности, но коэффициент бета отрицателен. Это означает, что инвестиционные фонды или портфельные управляющие эффективны, потому что сумели снизить риск (коэффициент бета) и в тоже время получили доходность выше безрисковой ставки.

Основное преимущество коэффициента Трейнора (Treynor) состоит в том, что оно показывает изменчивость акций внутри портфеля, то есть какой риск внесла каждая акция в риск всего портфеля. Коэффициент Трейнора (Treynor) должен использоваться только в качестве ранжирующего механизма инвестирования в пределах одного сектора, например для акций. Чем выше коэффициент Трейнора (Treynor) у акции, тем более предпочтительнее для инвестора является данное вложение.

Практическая часть

2) определить beta of investment и коэффициент Трейнора с использованием файла Treynor-ratio.xls для анализируемой компании. Для этого необходимо на основании данных табл.3 определить тикер анализируемой компании и найти котировки акций за выбранный интервал времени (c 2013 по 2015 гг.) по акции и за этот же период котировки по индексу РТС (RTSI), вставить котировки в файл и провести расчет;

3) составить аналитическую записку.

Таблица 3 – Ведущие компании российского фондового рынка

Приветствую, коллеги трейдеры!

Как известно, фундаментальный анализ применяется как на рынке Форекс, так и на всех финансовых рынках. Что же касается конкретно Форекс, здесь изучению подвергаются экономические, финансовые и политические факторы и их взаимосвязь (об этом подробно мы говорили ). Уже после этого по полученным отчетам и результатам воздействия того или другого фактора, делаются определенные выводы относительно поведения рынка в будущем.

В этой публикации рубрики про фундаментальный анализ, мы подробно рассмотрим составляющие экономического фактора движения цены на рынке, а именно макроэкономические показатели (или каких еще их называют экономические индикаторы) и как они влияют на валюту.

Все те, кто в своей профессиональной деятельности на рынке Форекс используют данные показатели фундаментального анализа, «зрят в корень» и, как привило, имеют огромный опыт в торговле и инвестировании на валютном рынке. Поэтому для начинающих трейдеров, я бы не рекомендовал сильно углубляться в эту тему и выносить себе мозг, но для общей картины ознакомится стоить, чтобы понимать что воздействует на цену того или другого валютного инструмента.

Макроэкономические индикаторы измеряют силу экономики страны, при этом важно уметь измерять эту силу, так как она напрямую влияет на стоимость валюты. Все такие показатели предоставляются в форме отчетов, время выхода которых объявляют до их публикации.

Итак, давайте перейдем к обзору основных макроэкономических показателей фундаментального анализа рынка Форекс, которые оказывают немаловажное влияние на движение цен. К ним относятся:

1. Уровень процентных ставок

Один из важнейших показателей фундаментального анализа, который демонстрирует, насколько выгодно инвестирование в экономику отдельно взятой страны. Колебания валютного курса напрямую зависит от изменения процентных ставок. Это означает, что когда процентная ставка возрастет с ней же повысится валютный курс, и наоборот.

Посредством регулирования процентных ставок Национальный банк страны (для примера, в США – это ФРС, в Европе — ЕЦБ) определяет стоимость валюты этого государства, это применяется для стимулирования экономического роста или сдерживания инфляции.

Если в одном государстве повышается уровень процентной ставки, это сразу делает валюту более привлекательной для инвесторов, что дает новый толчок роста ее стоимости. Однако не стоит забывать и о том, что такое повышение негативно сказывается на самой экономике страны, ведь предприятиям для инвестирования средств в производство не по силам брать кредиты и выплачивать по ним повышенные проценты.

Итак, имеем определенную зависимость. При росте уровня инфляции в стране повышаются процентные ставки, что угнетает экономику государства. Это, в свою очередь, приводит к понижению процентной ставки. Этот круговорот постоянно повторяется и полностью зависит от развития экономики государства.

Подробно по показатель процентных ставок и его влияние на цену валюты читайте в статье.

1. Уровень инфляции

Инфляция – это процесс, при котором валюта страны обесценивается и наблюдается повсеместное повышение цен на товары и услуги.

При слишком высоком уровне инфляции снижается покупательная способность денег и это отрицательно влияет на курс валют. При слишком низком уровне, цены на товары не изменяются или растут очень медленно, инвесторы могут оценивать этот факт как показатель недостаточно сильной экономики, что в последствии может также негативно повлиять на курс валют.

Таким образом, чтобы защитить потребителей от чрезмерной инфляции, центральные банки регулируют этот процесс, повышая или понижая процентные ставки.

На данный момент существует два фундаментальных показателя уровня цен: это индекс потребительских цен — CPI (Consumer Price Index) и индекс производственных цен — PPI (Producer Price Index). Причем второй индекс PPI — считается второстепенным показателем фундаментального анализа, а CPI — основным.

Если уровень CPI выше предыдущего показателя, значит, наметилась тенденция к повышению процентной ставки в ближайшем будущем.

При проведении анализа стоит учесть, что в каждой стране своя норма инфляции. При этом изменение стоимости валюты и степень инфляции сильно зависят друг от друга. В том случае, когда уровень инфляции превысит допустимую для него норму в конкретной стране, это приведет к спаду экономики. При росте уровня CPI наблюдается рост валюты.

1. Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП — это экономический индикатор, который представляет собой стоимость всех товаров и услуг, выраженную в денежном эквиваленте. Он включает в себя: потребительские, инвестиционные и государственные расходы в стране, а также международную торговлю.

Рассчитывается этот показатель фундаментального анализа поквартально и по итогам за год.

Между ВВП и валютным курсом прослеживается довольно сильная прямая зависимость. А заключается она в том, что при росте ВВП наблюдается рост валютного курса. Это неудивительно, ведь рост ВВП ясно демонстрирует, что экономика государства сейчас на подъеме. Это вызывает интерес у инвесторов, что неизменно приведет к росту курса на валюту.

Однако постоянный рост ВВП приводит к так называемому «перегреву» экономики, что подтолкнет рост инфляции и повышение процентных ставок.

1. Сальдо федерального бюджета

Также важный показатель фундаментального анализа на рынке Форекс, по которому можно судить о доходах страны, а также ее расходах. В том случае, когда доходы превышают расходы, то есть образуется положительное сальдо, это называется профицит. В этом случае стоимость валюты на рынке Форекс неизменно возрастает.

Другое развитие ситуации предполагает, что расходы у страны больше, нежели ее доходы, это говорить о дефиците бюджета (отрицательном сальдо). Цена на валюту государства пойдет на спад.

1. Торговый баланс

Этот фундаментальный показатель показывает соотношение стоимости импортируемых товаров к экспортируемым или проще данные по объему экспорта и импорта страны за определенный период.

Положительным считается баланс, когда стоимость вывезенного товара превышает стоимость ввезенного (профицит). Это укрепляет положение страны на мировом рынке, а значит, и национальная валюта будет стабильна.

В то же время, отрицательный баланс, когда стоимость вывезенного товара меньше стоимости ввезенного (дефицит), сказывается негативно на росте стоимости валюты.

1. Розничные продажи

Этот экономический индикатор отражает общий объем потребительских расходов за определенный период в разных отраслях экономики.

Сильные розничные продажи говорят про уверенность потребителей в экономике страны, что в свою очередь положительно влияют на курс валют. Соответственно, слабые отчеты по розничным продажам имеют отрицательное влияние на валюту.

1. Уровень занятости страны и количество новых рабочих мест (NONFarmPayrolls)

Для анализа используются два фундаментальных показателя уровня занятости в стране. Первый – это уровень безработицы, второй – отношение числа работающих человек к общему числу трудоспособных.

Предоставляются эти фундаментальные показатели в процентном соотношении ежемесячно (а именно, в первую пятницу каждого месяца, и отображается в как новость NONFarmPayrolls).

Между показателем уровня безработицы и курсом валюты существует обратная зависимость. То есть, при росте безработицы, падает стоимость валюты и наоборот. Как показывает практика, фундаментальный показатель уровня безработицы никогда не бывает на нулевом уровне, а это значит, что в какой-то мере, безработные будут всегда.

Как видим, товарищи трейдеры, экономический фактор фундаментального анализа строится на нескольких важных показателях, причем каждый из них важен по-своему и по-своему влияет на курс валют.

Правильно учитывая данные показатели фундаментального анализа, а также показатели технического, можно с большей вероятностью спрогнозировать дальнейшие движения на рынке и успешно реализовать сделки по вашей .

На завершение данной темы, аналитический видеоматериал про экономические индикаторы, смотрим:

Итак, мы разобрали основные экономические показатели фундаментального анализа на Форекс, если остались вопросы прошу задавать их в комментариях. Успехов в изучении и не забывайте подписываться на новые статье .

С уважением, Александр Сивер

Тема 4. Денежные потоки:

Денежный поток (Cash flow).

Свободный денежный поток(Free Cash Flow- FCF).

Текущая операционная деятельность (operating activities).

Инвестиционная деятельность (investing activities).

Финансовая деятельность (financing activities).

Отчет о движении денежных средств.

Методические указания

Денежный поток предприятия (cash flow) представляет собой:

Денежный поток = Чистая прибыль + Амортизация материальных и нематериальных активов (неденежные затраты).

Свободный денежный поток (Free Cash Flow- FCF) – поток средств, доступный для распределения между инвесторами после инвестиций в основные средства и оборотный капитал.

Свободный денежный поток = Денежный поток – Инвестиции в операционные оборотные и внеоборотные активы.

Отчет о движении денежных средств (косвенный метод). Для разработки отчета итоговые бухгалтерские данные группируют по видам деятельности. Все операции предприятия разделяют на три категории.

Текущая операционная деятельность(operating activities): чистая нераспределенная прибыль, амортизация и изменения в оборотных активах и обязательствах за исключением денежных средств на счете и краткосрочных финансовых вложений. Увеличение материально-производственных запасов и дебиторской задолженности снижает запас денежных средств предприятия, а сокращение этих активов его увеличивает. С увеличением кредиторской задолженности предприятие сберегает собственные денежные средства, а сокращение кредиторской задолженности предполагает расходование денежных средств на погашение долгов перед поставщиками и по другим обязательствам.

Инвестиционная деятельность (investing activities) –инвестиции в основные средства или продажа основных средств.

Финансовая деятельность (financing activities): получение (расходование) денежных средств в результате операций с краткосрочными финансовыми вложениями, эмиссии акций или выкупа выпущенных в обращение акций, изменения долгосрочных обязательств, выплата дивидендов.

Задание 1. Составьте отчет о денежных потоках предприятия за год (в форме табл. 6), используя данные бухгалтерской отчетности предприятия (Приложение 1, индивидуальный вариант), выполните анализ его итогов. Рассчитайте чистый денежный поток и свободный денежный поток, дайте оценку полученным результатам.

Пример. Деятельность предприятия за отчетный период характеризуется следующими данными бухгалтерской отчетности (табл. 5).